| ブログ 2009年06月23日 |
| LEAPS
| オプション取引には批判的だと思われていた米国の投資家
ウォーレン・バフェット氏が実はオプションを利用していることがわかった。
彼はその取引を「投機」ではなく「投資としてのオプション取引」と位置づけている。
具体的にはどうしているのか。
バフェット氏が実行しているオプション取引は「LEAPSプット売り戦略」である。
彼は、上場オプションではなく、OTC（相対取引）でそれを行っている。
バフェット氏がそのオプション取引において語っている論理は
『オプション売買の実践』（パンローリング刊）においてLEAPSについて
書かれた章の中で述べられていることは基本的に同じである。
『オプション売買の実践』(パンローリング刊）が世に出たのは2001年でITバブルの崩壊後だった。
ここからのLEAPSプット売り戦略は非常に儲かる戦略だった。
倶楽部に関しては、昨年（2008年）は後半までLEAPSには全く力を入れなかった。
その反対に、コール売りに力を投入したのだ。
いわゆる「リーマンショック」後、株価が急落しIVが異常な水準に上昇したのを見て優良株のLEAPSプット売りを実行した。
この戦略はとてもうまく行った。今現在はこの戦略はどうか？
まだまだチャンスはありそうだ。
LEAPSプット売り戦略は株価の急落後に大きなチャンスがやってくるようである。
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オプション取引とは、結局はところ、ボラティリティの売買である。株価（原市場）の変動ではなく、ボラティリティが価格を大きく左右する。オプション売り戦略ではIVの低い（=IVレンジの下限）銘柄を売ることが、いかに不利ということか・・・
原市場の変動幅の予想よりもボラティリティの変動幅、ボラティリティと原市場との関係、オプション価格構造の歪み。。。
これが確認できればチャンスが見えてくるはず!!
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■ オプション倶楽部監修者 / 増田丞美（ますだ・すけみ）
日本におけるオプション取引の第一人者。『最新版オプション売買入門』、『最新版オプション売買の実践』、『オプション売買の実践＜日経225編＞』、『オプション倶楽部の投資法』等、著書多数。他に、オプションに関するセミナーのDVD多数。オプション倶楽部の監修を初め、オプションの一般投資家への啓蒙活動等、幅広く活躍している。自身のオプショントレーディングの経験は、1980年代後半のロンドン在住時代から長く、多くの実績を残している。オプションに関しては株式、株価指数、ETF、債券、通貨、商品と幅広く多くの市場で取引してきた。1985年コロンビア大学SIPA卒（MIA/MBA)。
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